La Comisión Nacional de Valores (CNV) abrió una instancia de consulta pública para avanzar en la reglamentación de los Productos de Inversión Colectiva de Fondos de Asistencia Laboral (PIC FAL).
La iniciativa se enmarca en el régimen creado por la Ley de Modernización Laboral 27.802 y reglamentado por el Decreto 408/2026, y busca establecer las reglas para la constitución, administración y supervisión de los vehículos de inversión que gestionarán los recursos destinados a los Fondos de Asistencia Laboral.
La consulta pública tendrá una duración de 15 días hábiles. Una vez finalizada, la CNV podrá analizar las observaciones recibidas y avanzar con la aprobación definitiva de la normativa.
¿Qué son los PIC FAL?
Los Productos de Inversión Colectiva de Fondos de Asistencia Laboral serán vehículos destinados a administrar e invertir los aportes realizados por los empleadores dentro del régimen de los FAL.
Según el proyecto, estos instrumentos podrán estructurarse mediante:
- Fondos Comunes de Inversión Abiertos (FCIA).
- Fideicomisos Financieros (FF).
En ambos casos, deberán ser administrados por entidades habilitadas y autorizadas por la CNV.
Los recursos estarán conformados exclusivamente por las contribuciones efectuadas por los empleadores en el marco de la Ley 27.802.
Cada empleador tendrá un ID FAL
Uno de los principales aspectos de la propuesta es la creación de una cuenta individual para cada empleador, identificada mediante un código único denominado ID FAL.
Este mecanismo permitirá asociar los aportes realizados por cada empleador con su respectiva cuenta y facilitar la identificación, registración y trazabilidad de los fondos.
De esta manera, los recursos podrán mantenerse diferenciados dentro de la estructura de inversión.
Protección de las cuentas individuales
El proyecto establece una protección específica para las cuentas individuales vinculadas al FAL.
Estas tendrán carácter de patrimonio separado, independiente, inenajenable e inembargable.
La medida busca reforzar la protección de los recursos aportados y evitar que puedan confundirse con el patrimonio propio de las entidades encargadas de administrar los vehículos de inversión.
¿En qué se podrán invertir los recursos?
La propuesta de la CNV toma como referencia las pautas de inversión establecidas por la Resolución 1276/2026 del Ministerio de Economía.
Entre los instrumentos que podrán integrar las carteras se encuentran:
- Títulos de deuda del Estado Nacional.
- Títulos de deuda de las provincias y de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
- Depósitos bancarios.
- Obligaciones Negociables emitidas en el país.
El esquema busca combinar la administración de los recursos con criterios de seguridad, liquidez y diversificación, de manera que los fondos puedan conservar su capacidad para afrontar las obligaciones previstas por el régimen.
Límites para honorarios, comisiones y gastos
Otro de los aspectos relevantes del proyecto es la regulación de los costos asociados con la administración de los PIC FAL.
La CNV propone establecer un límite integral para honorarios, comisiones y gastos, de modo que el tope previsto por la legislación abarque el conjunto de las retribuciones y costos operativos vinculados con la administración de estos vehículos.
El objetivo es brindar mayor transparencia y evitar que la suma de distintos conceptos termine superando los límites establecidos.
¿Qué ocurre si el empleador no informa un ID FAL válido?
El proyecto también contempla un mecanismo de asignación de oficio de un PIC FAL para los empleadores que no informen un ID FAL válido.
Para realizar esta asignación se utilizará información proporcionada por la autoridad fiscal.
De esta manera, se busca evitar que la falta de identificación impida la correcta canalización y registración de los aportes correspondientes.
Consulta pública durante 15 días hábiles
La CNV formalizó la apertura del procedimiento mediante la Resolución General 1161/2026.
Durante el período de consulta podrán presentar observaciones y propuestas:
- Entidades financieras.
- Empleadores.
- Participantes del mercado de capitales.
- Organizaciones y entidades interesadas.
- Público en general.
Las propuestas deberán presentarse a través del sitio web oficial de la Comisión Nacional de Valores.
¿Qué falta para que la reglamentación sea definitiva?
La apertura de la consulta pública significa que la reglamentación todavía se encuentra en etapa de proyecto.
Una vez finalizado el plazo de 15 días hábiles, la CNV podrá analizar los comentarios y propuestas recibidos y avanzar posteriormente con la aprobación definitiva de las normas que regularán los PIC FAL.
En síntesis
La CNV avanza en la construcción del marco operativo de los Fondos de Asistencia Laboral, definiendo cómo se organizarán los vehículos destinados a administrar e invertir los aportes patronales.
Entre los principales puntos del proyecto se destacan la utilización de Fondos Comunes de Inversión Abiertos y Fideicomisos Financieros, la creación del ID FAL, la protección patrimonial de las cuentas individuales, los límites para honorarios y gastos y un mecanismo de asignación de oficio para los empleadores que no informen correctamente su identificación.
Por el momento, se trata de una propuesta sometida a consulta pública, por lo que habrá que esperar el resultado de esta instancia y la posterior aprobación definitiva de la CNV para conocer el texto final de la reglamentación.